2014年，文化產業的并購活動呈加速之勢，非文化行業的企業開始進行文化產業并購，如上市企業湘鄂情收購中視精彩、笛女影視，熊貓煙花收購華海時代，中南重工收購大唐輝煌，高金食品收購印紀傳媒，皇氏乳業收購御嘉影視，禾盛新材收購金英馬等，非上市企業阿里巴巴收購文化中國、入股優酷土豆，馬云和史玉柱的云溪投資入主華數傳媒等。

　　并購經濟動因較顯著

　　文化產業的產業鏈長、無污染、附加值高，是促進經濟發展的重要推動力。早在2009年，《文化產業振興規劃》就明確了文化產業“保增長、擴內需、調結構、促改革、惠民生”的重要作用。然而文化產業僅僅依靠內生機制發展，難以產生更大的經濟效益，這就需要引入資本、人才、資源等新的市場要素，對原有產業發展模式進行改造和變革。2010年國務院發出《關于促進企業兼并重組的意見》，明確提出支持企業利用資本市場開展兼并重組，促進行業整合和產業升級。在這一背景下，一些受自身行業屬性限制、行業政策調整影響等從而需要產業轉型的企業，通過并購的方式切入低門檻、高回報的文化產業,成為重要選擇。

　　同時，受到我國股市IPO停止的影響，2013年國內并購市場明顯活躍。盡管隨后的IPO開閘打通了企業上市的途徑，但是考慮到數量龐大的擬上市企業隊伍，部分排隊的文化企業選擇通過借殼、并購等方式實現上市，成為文化產業并購市場加速活躍的重要原因。此外，隨著文化市場的繁榮，尤其是近年來游戲、影視業爆發性增長，以及不斷完善的文化產業發展優惠政策，顯著增強了文化產業對于產業資本和金融資本的吸引力，為文化企業市場結構調整帶來機遇。行業龍頭通過并購穩固甚至提升自身行業地位，如華策影視并購克頓傳媒一舉超越海潤影視成為電視劇產業的新王者。

　　并購政策支持成效明顯

　　文化產業的并購是在文化與企業、文化與金融的深度融合中掀起浪潮的。2010年3月，中宣部等九部委發布《關于金融支持文化產業振興和發展繁榮的指導意見》，提出鼓勵已上市的文化企業通過公開增發、定向增發等再融資方式進行并購和重組。2014年3月，文化部、人民銀行、財政部發布《關于深入推進文化金融合作的意見》，鼓勵文化企業并購重組，實現文化資本跨地區、跨行業、跨所有制整合。2014年4月，國務院辦公廳發布《關于印發文化體制改革中經營性文化事業單位轉制為企業和進一步支持文化企業發展兩個規定的通知》，出臺了推動文化產業發展的財政稅收、投融資、資產土地處置、以及工商登記等一系列重要優惠政策。此外，文化企業享受西部大開發優惠政策、支持小微文化企業發展、推動特色文化產業發展等政策文件也將于近期內陸續出臺。

　　文化企業并購市場的顯著活躍還與并購市場的整體性活躍以及有利的政策環境有關。2014年3月，國務院印發《關于進一步優化企業兼并重組市場環境的意見》，通過加快推進審批制度改革、改善金融服務、落實和完善財稅政策、完善土地管理和職工安置政策、加強產業政策引導、加強服務和管理、健全企業兼并重組的體制機制等積極推動企業并購發展，形成了企業并購的良性發展環境。

　　并購制度保障有待加強

　　政策傾斜、產業優勢、行業整合、優勝劣汰固然成為文化產業并購市場活躍的重要因素，然而不可忽略的是，目前來看文化產業并購活動的風險也較為明顯：一是資本布局的盲目性可能帶來文化產業并購的“非理性繁榮”，如潛在的并購主體與有限的并購標的之間存在顯著矛盾;二是并購交易的目的差異可能導致企業價值、交易條件等顯失公允，如并購市場的信息不對稱、市場不充分可能導致企業估值過高，并購交易過度保護一方利益使得權利義務責任不均衡等;三是并購交易完成之后的經營風險缺乏有效管理，如文化企業自身具有的資產較輕、風險抵抗能力較弱、經營成功偶然因素較大等特點可能使并購完成后的企業經營仍然面臨困難，并購之后的業務協同、人事管理、戰略轉型難以達到預期效果，以及經營業績承諾擔保機制失效、對賭風險難以兌現等。

　　為此必須進一步完善文化產業并購的制度保障：第一，堅決貫徹市場化并購思路，用市場決定、自主選擇、交易自治、責任自擔的原則和方法科學配置文化經濟資源，推進文化產業并購;第二，堅決維護公開、平等、開放的并購市場秩序，通過構建內容有機、規則健全、監管有力的并購市場制度體系，推動市場有序競爭，保障文化企業權益;第三，堅決完善并購交易的相關制度，拓展政府和相關部門服務文化企業的領域和方式，保障并購完成后的文化企業在合法依規條件下進行新型業務拓展、融資方式創新，減輕企業負擔，有效管理文化企業經營風險。

來源：金融投資報  責任編輯：林煜炫